Likidite Analizi: TCMB Rezervlerinde Yapısal Kırılma
TCMB’nin 22 Mayıs haftasına ait bilanço verileri, rezerv kompozisyonunda belirgin bir daralmaya işaret ediyor. Brüt rezervlerin 160,17 milyar dolara gerilediği bu periyotta, swap hariç net rezervlerin 28,7 milyar dolara revize edilmesi makroekonomik görünüm açısından yeni bir evreye işaret ediyor. Net uluslararası rezervler de 47 milyar dolara çekilirken, bu durum cari yılın en sert rezerv daralması olarak kayıtlara geçiyor.
Jeopolitik Baskılar ve Makroekonomik Aktarım
Rezervlerdeki aşınmanın kökenleri, Şubat 2026 vadeli bölgesel jeopolitik çatışma döngüsüne dayanıyor. Mart başında 78,8 milyar dolar olan net uluslararası rezervlerin 22 Mayıs itibarıyla 45,9 milyar dolara gerilemesi, dış şokların aktarım mekanizmasını netleştiriyor. Son haftada iç siyasi belirsizliklerin tetiklediği lokal dolarizasyon eğilimi ve olası kur stabilizasyon adımları, bu erimeyi hızlandıran alt faktörler olarak görülüyor.
Stratejik Projeksiyonlar ve Para Politikası Sınırları
Finansal istikrar açısından swap hariç net rezervlerin 30 milyar dolar eşiğinin altına sarkması, kur üzerindeki oynaklık beklentisini artırabilir. Kısa bayram haftasında brüt rezervlerin 158,8 milyar dolara gerilediğine yönelik öncü projeksiyonlar, baskının devam ettiğini doğruluyor. Bu tablo, açıklanacak kesin verilerin şeffaflığını ve yaklaşan PPK toplantısında sıkı para politikası duruşunun ne ölçüde korunabileceğini piyasanın ana odağı haline getiriyor.
